孩子王再次敲钟上市，专注母婴市场会是门好生意吗？

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互联网那些事 21小时前

作者 | 三金 编辑 | 史玉龙

出品 | 互联网那些事

投稿微信 | mawen011

最近，" 孩子王 "（SZ301078）公布了 2021 年 Q3 财报，这是上市后孩子王公布的首份财报。

报告显示，2021 年 Q3 孩子王实现营收 21.59 亿元，同比增长 9.21%；归属于上市公司股东的净利润为 7705 万元，同比下降 17.20%；基本每股收益为 0.08 元。

销售费用为 13.84 亿元，同比增长 26.16%；管理费用为 3.04 亿元，同比增长 20%；研发费用为 7165.30. 万元，同比增长 14.95%。

本报告期末，孩子王总资产为 73.58 亿元。

创办 12 年的孩子王坐拥 500 家门店，拥有会员数超 4800 万人。

上市首日，孩子王市值冲破 250 亿元大关。截至 2021 年 10 月 22 日收盘，报 21.04 元 / 股，市值报 228.92 亿。

在当下政策利好之下，孩子王等母婴赛道企业纷纷迎来了自己的春天，融资不断，或将开启母婴上市潮。

那么，孩子王究竟凭什么？其背后是怎样的业务模式，母婴垂类市场有多少想象力？

且看下文分解！

慢跑入场：孩子王成孩子 " 王 "

孩子王创始人其实是资本市场老面孔了，创始人汪建国是一位连续创业者，曾被称为 " 零售之王 "。

早在 1998 年，汪建国即紧跟国企改制浪潮，创办了五星电器。

在此时的江苏南京，家电市场已经有苏宁和三胞（即如今还在新街口偶尔展示灯光秀的三胞），五星电器作为后起之秀，却依靠较全的品类、较为便捷的开店逻辑，迅速成长为继国美、苏宁之后的家电第三极。

这在当时引起一片哗然，但汪建国认为，五星电器的崛起更多仰仗房产经济，即通过在商圈繁华地区开店、通过导流实现营收，在电商逐渐已有苗头的 2009 年，实体家电必然会走向转型，于是卖到早早脱身实为上策。

在五星电器之外，汪建国还创办农村物流 " 汇通达 " 和智慧家居 " 好享家 "，均为对应领域的独角兽企业。

从五星电器中退出后，汪建国手里已经有了丰厚的资金，于是在 2009 年末创办孩子王，并在南京河西开启了第一家线下门店，从此开启了孩子王长达十二年的慢跑历程。

截至今日，孩子王已经从当初的一家店增加至 500 家，会员数超 4800 万人，旗下 APP 月活超 300 万人，汪建国又赢了。

那么，孩子王在这 12 年中究竟如何实现扩张与成长？

孩子王的生态：超前的沉浸式打法

孩子王从一开始就想好了路子。

在南京开的第一家线下店，单店面积就超过了 6000 平，几乎是当时市面上最大母婴店面积的三倍。

为此汪建国找到万达王健林，销售母婴只是表面和实现营收的手段之一，孩子王想要做的是集孕产妇、婴童乐园、互动活动和育儿服务于一体的商业空间。

广泛吸收客户和维持品牌是其核心，这要放在现在，被称为沉浸式打法。

此时的王健林雄姿英发，全线突进，在中国各大城市起了一座又一座万达广场和万达乐园，随着城市化的加快，较为集中的商业中心迅速积攒了人群，孩子王和万达都吃到了这一波红利。

2009 年，国内较为较为出名的母婴品牌依旧践行传统零售方式，即走经销商模式，线下门店多为夫妻店或聚合店，用户体验并不高。孩子王的出现给注重品质的用户提供了入口，从而也开启了自己的品牌打造之路。

这种大店模式为孩子王带来了丰厚的营收。

今年上半年，孩子饿昂分别实现营收和净利润为 38.82 亿元和 6266.49 亿元，在时断时续的疫情压力之下，其营收和净利相当可观。

孩子王此时上市，确也够格。只是在孩子王光鲜的上市背后，却也暗含隐忧。

母婴市场很难一家独大

十几年来，中国母婴市场发生了巨大的变化。

2009 年中国母婴市场规模不足 8000 亿，到 2019 年，市场规模已达 3 万亿，到 2021 年，有知名分析机构预测将达 5 亿元，在国家 " 三胎 " 和 " 双减 " 政策的刺激下，母婴市场将会迎来进一步增长。

据天眼查数据显示，我国现存儿童用品相关企业 29.65 万家，在最近三年均以超万家企业的速度增长。

这对孩子王来说，同样也是是千载难逢的好机会。

瞄准这万亿市场的不只是孩子王。据网经社数据显示，今年上半年，国内母婴电商行业共发生 4 起融资事件，融资总额超 11.4 亿元，其中 Babycare 等母婴品牌获得资本青睐。

在当前母婴赛道中，以天猫、唯品会等综合电商拿下来最大比例的 GMV，另一类则是由贝贝网、蜜芽为代表的垂直母婴电商平台。

前者往往更多关注消费链路，后者则更注重生态，而母婴电商业务这正是孩子王所缺少的。

孩子王在招股书中提到计划募集资金 24.49 亿元，用于全渠道零售终端项目和全渠道数字化平台建设。

电商的毛利率更高、潜在客户更多、用户流量也更大，对孩子王来说，利用线下门店优势，进军线上，实现线上下联动，补齐短板，形成更为稳定的闭环。

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