金逸影视一季度亏1.53亿元 2020年拟逆势扩张25家影城底气何在？

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作者：禾凉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

4月30日，金逸影视（002905.SZ）发布2020年一季报称，实现营收0.67亿元，而2019年同期为5.62亿元，同比下降88.17%；净亏损为1.53亿元，而上年同期为盈利3231.03万元，同比下降573.94%。

对于大幅亏损，金逸影视称，自2020年1月24日起，旗下近200多家加盟影城全部暂停营业，直接影响了营业收入，同时仍需承担相应的固定成本，导致一季度亏损。

来源：金逸影视2020年一季报

据了解，2020年以来，影视行业受到了极其严重的冲击。相关数据显示，2020年初至今，有5328家影视公司注销或吊销，是2019年全年注销或吊销数量的1.78倍；全国影院票房几乎归零，大量剧组暂停工作，不少已运作项目的前期剧本创作及后期制作也有所延缓。

事实上，金逸影视的颓势却早有端倪。

此前，金逸影视发布的2019 年报称，实现营收20.69亿元，同比仅增2.91%；净利润为1.07亿元，同比下降32.54%；扣非净利润为5116.89万元，同比下降50.91%。

可以看到，金逸影视在2019年的营收增速远不如利润下滑的速度。

据了解，金逸影视的收入来源于电影放映收入、院线发行收入、卖品收入、广告服务收入和影视剧收入等。其中，主要收入来源于电影放映收入，2019年电影放映收入占总收入比重的79.84%。

但是，电影放映收入在2019年的的盈利能力却持续减弱。数据显示，2019年金逸影视的电影放映收入同比仅增3.95%至16.52亿元；毛利率由2018年的12.66%降至2019年的7.99%，同比减少4.67个百分点。

与此同时，对总营收贡献较小的院线发行收入、卖品收入和广告服务收入毛利率却比电影放映收入的毛利率高，分别为81.70%、58.86%、98.88%。

来源：金逸影视2019年年报

近3年，金逸影视不仅盈利能力逐年下降，而且总资产的收益能力也在同步下降。数据显示，2017年至2019年，金逸影视销售毛利率分别为27.39%、26.87%、22.55%，净利率分别为9.65%、7.82%、5.16%，加权净资产收益率分别为19.15%、8.25%、5.34%。

同时，金逸影视2020年一季度净资产收益率为-8.07%，同比降589.09%；毛利率为-186.89%，净利率为-231.70%，2020年一季度金逸影视盈利能力仍然大幅度直线下滑。

但是，即使遭遇现实的打击，金逸影视仍然进行规模扩张，将于2020年拟新增影城25家。

那么，金逸影视的扩张逻辑又是什么呢？影视大环境能否助力金逸影视的发展呢？GPLP犀牛财经将持续关注。

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