珀莱雅：深耕护肤彩妆 尽享美丽经济

　　、伽蓝集团、百雀羚等多家本土企业。2016年珀莱雅在国内化妆品市场的份额为1.0%,其中珀莱雅在国内护肤品市场份额为2.0%,防晒产品占据0.6%市场份额。

　　首次覆盖,给予买入评级。公司旗下拥有多个品牌,品牌的差异化定位覆盖了宽年龄段、宽收入区间、多层次的客户群,并且产品涵盖护肤品、彩妆、清洁洗护、香薰等数个化妆品领域,满足不同年龄、偏好的消费者需求。我们预计公司17-19年EPS分别为1.00/1.27/1.58元,当前股价对应PE分别为27/21/17x,18年目标价格34.29元。

　　风险提示:新品销售不达标,线下化妆品渠道壁垒增高