弱市“發紅包”近千億元，基金為何這麼“壕”？

原標題：弱市“發紅包”近千億元，基金為何這麼“壕”？

　　“今年的分紅主力是債基和混基。在弱市下，分紅有利於提振持有人信心，機構投資者也有節稅的需求。相對高的分紅，並不反映市場狀況。”

　　盡管公募今年普遍缺乏賺錢效應，但基金分紅的熱情有增無減。

　　截至12月23日，公募基金年內分紅總額達981億元，遠超2017年全年的701.88億元。

　　為何基金公司在弱市中反而分紅更多?對此，天相投顧投研總監賈志在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“今年的分紅主力是債基和混基。在弱市下，分紅有利於提振持有人信心，機構投資者也有節稅的需求。相對高的分紅，並不反映市場狀況。”

　　年內分紅創新高

　　據Wind數據統計，債基和混基年內分紅金額分別為428.74億元和461.01億元，二者已佔到基金分紅總額的90.7%。

　　基金分紅，是指基金將收益的一部分以現金形式派發給投資人，而這部分收益原來就是基金單位淨值的一部分。基金分紅主要有兩種方式：一種是現金分紅，一種是紅利再投資。

　　業內人士認為，現金分紅適合急需使用現金、想要落袋為安的投資者，而看好后市機會、想長期投資的投資者，則更適合紅利再投資。

　　上海一位公募基金人士告訴《國際金融報》記者，基金分紅的時間通常集中在月末、季末和年末。

　　記者注意到，時值年末，公募基金的確迎來一波“分紅潮”。截至12月23日，本月已有260隻基金(份額分開計算)給投資者“發紅包”，合計金額達185.14億元。其中，債基是分紅的主力，分紅金額為91.4億元。此外，混基和股基分別分紅64.53億元和29.21億元。

　　對於債基分紅更多的原因，某基金公司人士向記者表示，這與債基今年業績表現更好有關，因而觸發了基金合同裡的分紅條款。

　　以博時裕嘉純債3個月定開債為例，作為年內分紅次數最多的基金之一(達11次)，其合同條款規定：在符合有關基金分紅條件的前提下，每月度末按照最低收益分配比例計算的每份基金份額應分配金額超過0.001元時，該基金至少進行收益分配1次;每次收益分配比例不得低於收益分配基准日可供分配利潤的50%。

　　而根據有關規定，基金分紅需要具備3個條件：一是基金當年收益彌補以前年度虧損后，方可進行分配;二是基金收益分配后，單位淨值不能低於面值;三是基金投資當期出現淨虧損，則不能進行分配。

　　三大分紅主因

　　那麼，基金分紅的多少對投資者挑選基金是否有參考價值?“幾乎沒有參考作用。”証券市場專業人士王斌偉向記者表示，“很多機構定制債基就是要求定期分紅。”

　　一位業內人士也表示，分紅並不是越多越好。因為基金分紅並不是衡量基金業績的最大標准，最大標准是基金淨值的增長，而分紅隻不過是基金淨值增長的兌現而已。不過，能分紅的基金歷史表現一般是不錯的，才會有可分配的盈利部分。

　　此外，對於封閉式基金來說，封閉期內不能通過賣出基金來實現收益，基金分紅就成為實現基金收益的唯一方式。

　　記者了解到，基金分紅的原因通常分為三種：

　　一是營銷手段，通過分紅來提升投資者信心，起到“留客”和“吸引新客”的作用。

　　二是主動“瘦身”，通過分紅降低基金規模來優化投資管理，因為小規模基金的靈敏度更高。這一點在債基的身上體現得更為明顯，組合債券標的市場容量有限，無法容納大量資金，因此債基的規模必須有所限制。

　　三是避稅需求。據業內人士透露，機構定制基金往往需要借助基金分紅來避稅，所以在產品設計當期就約定了分紅原則。

　　不過，第三種情況已經有所減少。2017年末，証監會証券基金機構監管部下發了一則關於基金分紅的《機構監管情況通報》，對機構通過基金分紅避稅行為加強監管。

　　監管機構在檢查中發現，有4家基金公司分紅信息管控不當，導致部分機構客戶在分紅公告日前大額申購、權益登記日后大額贖回，快進快出，利用基金分紅不當避稅，同時也對基金投資行為造成了擾動。

　　証監會依照相關法規，對4家公司採取責令整改、整改期間(3-6個月)暫停受理及審核公募基金產品注冊申請的行政監管措施，對公司直接責任人員、分管高管、總經理採取監管談話的行政監管措施。

(責編：木勝玉、朱紅霞)

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