万达影视未达预期、募资、裁员传闻，万达电影进入“过冬模式”(2)

问题根源或许还是出在电影项目上。根据年报营业成本构成，电影制作发行业务营业成本较前一年增加40.05%，营业收入下降却高达21.97%。

影视行业苦寒冬久矣，而对于万达电影这类依赖市场环境的公司，一旦大环境不行而自己又没有爆款支撑，业绩下滑是在所难免的。

而这样的情况已经延续到了2020年。

20年第一季度损失惨重，疫情年逆势布局

“唐探”系列一直是万达的王牌IP，原计划在春节档上映的《唐人街探案3》，曾被许多人看作万达电影扭转去年颓势的最佳项目。

只不过，受疫情影响，自1月23日以来，全国影院已经停业了近3个月时间，而同时涉足院线、影投等多项电影业务的万达电影，也因此被打了个措手不及。

根据前几天披露的2020第一季度业绩，万达电影Q1的亏损在5.5亿元和6.5亿元之间，与去年同期的4.01亿元盈利形成鲜明对比。

上个月，万达电影曾发布公告称，拟申请发行额度不超过20亿元的债务类融资工具，本次募资将用于满足公司生产经营需要、偿还公司债务、补充流动资金等。

而在公布19年财报的当日，万达电影再发公告，拟向不超过35名特定投资者非公开发行A股股票，募集资金总额（含发行费用）不超过人民币43.5亿元，其中拟投入募集资金30.45亿元用于新建影院项目。

拟新建影院的城市包括北京、上海、广州等城市，项目计划在2020年至2022年新建影院162家，总面积达79万平方米。

对此，万达电影表示，从我国院线行业的运营经验来看，强大的终端控制能力是行业核心竞争力之一。公司须进一步完善影院网络布局，增强区域优势，从而不断提升城市覆盖率及渗透率，进一步巩固公司在院线行业的市场份额和领先地位。

西部证券则认为，行业头部企业的选址、运营和资金情况较好，抵御风险能力更强，更有可能开启并购，预计市占率将得到进一步提高。

万达电影近两个月来已频繁进行了两次募资，其中一部分因素是为抵御疫情带来的现金流压力，另一方面，也是抢先扩大覆盖范围，实现逆势布局。加上即将到来的一线人员优化，万达电影已经做好了减负过冬、养精蓄锐的准备。

总体看来，尽管整个电影行业都因疫情陷入了前所未有的困境，但在此之中，头部公司显然具备更强的抗风险能力。疫情作为催化剂迫使电影行业加速洗牌，大量位于腰部及以下的中小影企被提前淘汰，更凸显出头部影企的优势。

而待电影行业陆续复工。作为院线龙头的万达电影，依然具备不可动摇的行业领先地位。同时，暂时“雪藏”的优质IP项目也会重新回到影院。

待到那时，万达电影有望迎来触底反弹。

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