麦澜德：科创板IPO开启申购 打造专注于女性健康与美的世界级医

8月2日，稳居国内盆底及妇产康复领域第一梯队的高端医疗器械企业，南京麦澜德医疗科技股份有限公司（股票简称：“麦澜德”，证券代码：688273）科创板IPO开启申购（网上申购代码：787273）。据公告，公司此次IPO发行价为40.29元，发行数量为2500万股，募资总额10.07亿元，将实现逾50%的超募。

资料显示，麦澜德专注于高性能智能盆底康复诊疗系统产品的研发及产业化，为盆底功能障碍性疾病（简称“PFD”）患者提供一站式整体解决方案，产品已广泛应用于全国近8000家医疗机构与产后护理机构。此次发行募资，公司将投入5.74亿元用于总部生产基地建设、研发中心建设，以及营销服务与信息化建设项目，全方位强化主营业务竞争力，致力于发展成为专注于女性健康与美的世界级医疗健康公司。

深耕盆底康复诊疗，营收利润年均增速约30%

盆底功能障碍性疾病是指女性盆底组织因缺陷、损伤、衰老等原因造成病理性改变，最终导致位置异常或功能障碍的一系列疾病，包括尿失禁（UI）、器官脱垂（POP）、排便障碍及性功能障碍等。作为全球性妇女常见病，PFD被认为是影响人们生活质量的五大慢性病之一。

针对PFD这一长久以来困扰女性生活的“痛点”，麦澜德自成立以来持续深耕女性盆底康复诊疗领域，自主研发形成了盆底诊疗系列设备、产后恢复系列设备、家用系列设备以及配套耗材等丰富的产品线，并已广泛应用于医疗机构的妇产科、妇保科、妇科、盆底康复中心以及月子中心、产后恢复中心、母婴中心等专业机构。凭借技术研发优势和品牌优势，公司已在行业内站稳优势地位，先后被认定为2018年度南京市瞪羚企业、苏南国家自主创新示范区潜在独角兽企业，以及工信部专精特新“小巨人”企业。

依托盆底及产后康复领域多年积累的行业经验、技术研发实力及渠道铺设，公司近几年业务规模持续提升，营业收入从2018年1.43亿元增长至2021年3.42亿元，三年复合增长率达33.55%，同期归母净利润从5599.04万元提升至1.18亿元，年均增速28.35%。期间毛利率及净利率维持在72%及35%以上，盈利水平表现不弱。

以营收构成来看，公司收入主要来自盆底及产后康复设备及耗材配件两部分，2021年盆底及产后康复设备实现收入约2.12亿元，占比62.69%，以阴道电极和阴道探头为代表的耗材配件收入9940.19万元，占比29.35%。康复设备产品可细分为分盆底诊疗、产后恢复及家用三大系列，公司45.44%的营收来自以生物刺激反馈仪为主的盆底诊疗设备，主要用于院内市场。其中代表行业更前沿技术的磁刺激仪销售规模及占比正逐年提升，2021年营收达3109.69万元，总营收占比已从2018年不足1%迅速提升至2021年9.10%，销售规模年均增速达273.80%。产后恢复系列产品主要包括盆底训练仪和便携式产后恢复仪，多应用于月子中心、产后恢复中心等专业机构，2021年营收约5564.25万元。

值得一提的是，受疫情影响，2021年下游终端客户需求短期下降，公司积极应对，增加了单价相对较低的产品以维持价格体系，从而导致盆底及产后康复设备营收短期回落。与此同时，2021年公司自主生产的女性生殖康复设备、营养及健康管理设备销售发力，销售收入从296.10万元增长至1868.52万元，一定程度上对冲了盆底及产后康复设备收入的短期下滑，维持了2021年营收的正增长。

分析指出，疫情的冲击虽小幅压缩了公司毛利率及净利率，但也充分体现出公司业绩增长的长期韧性。随着疫情影响逐渐减弱，公司营收利润有望恢复高增长。

卡位高门槛优质赛道，已全面建立研产销竞争优势

近年来，随着国民收入水平提高，居民健康意识逐渐增强，同时受人口老龄化加剧、分级诊疗制度完善，以及全面二孩政策落地等多重因素影响，盆底及产后康复医疗器械市场持续快速增长。据头豹研究院数据，我国产后康复设备市场规模由2014年9.2亿元迅速提升至2018年39.5亿元，年均增速达43.9%。据预测，该细分市场未来仍将以29.7%的年增速快速扩张，至2023年达144.8亿元。

公司成立以来业绩持续增长并展现出强大的韧性，在与普门科技、伟思医疗、翔宇医疗等行业先行者同台竞技下脱颖而出，不仅是行业东风的推动，更赖于公司多年经营下在产品、技术、品牌及渠道多方面构建的竞争优势。

在具体的产品上，公司产品功能优势凸显，本身即具备十足的竞争力。例如，盆底及产后康复设备采用高度集成一体化设计，可实现独立8通道肌电信息采集、电刺激、生物反馈，并具有盆底对称性评估、性功能评估、盆底肌张力检测、智能阴道牵张训练等功能；一次性使用阴道电极解决了业内原有的产品性能和成本之间的矛盾，保障医疗安全的同时也提升了患者体验。

而在产品布局层面，公司盆底及产后康复产品品类齐全多样，数十种型号能够满足不同用户多样化需求。同时，基于在盆底及产后康复领域深耕多年的积累，公司积极延伸布局运动康复、女性生殖康复、营养及健康管理等领域，已研发出手指关节康复评估系统、电超声治疗仪、超声波子宫复旧仪、人体成分健康管理分析仪等产品。公司业务边界持续拓展，有望支撑业绩实现可持续增长。

值得注意的是，盆底及产后康复器械行业属于典型的创新驱动发展的人才密集型行业，不仅具有较高的技术、人才及品牌壁垒，在行业准入方面也有门槛。据了解，目前我国取得盆底诊疗设备注册证的企业并不多，公司凭借技术研发和品牌优势已奠定了公司在行业内的优势地位。

技术研发方面，公司拥有一支创新能力强、专业结构合理、研发经验丰富的复合型人才队伍，保证了公司能够通过自主研发形成了一批高新技术成果。据披露，2019至2021年公司三年研发总投入1.04亿元，累计营收占比达11.14%。截止到7月22日，公司及子公司已取得国内外12项发明专利、63项实用新型专利、41项软件著作权。研发成果支撑公司产品力的塑造，目前公司已取得7项Ⅰ类及27项Ⅱ类医疗器械备案凭证，部分产品已获欧盟CE认证。此外，围绕优势领域研发创新实力，公司先后被认定为南京市企业技术中心、江苏省工业设计中心、南京市盆底康复工程技术研究中心、江苏省盆底康复工程技术研究中心及南京市博士后创新实践基地。

而在品牌及渠道方面，经多年的积累和发展，公司已在该领域享有较高的知名度，产品早已能够比肩国外进口产品。据了解，公司已建立包含1000余家经销商的营销网络，产品覆盖全国31个省、自治区和直辖市，其中盆底诊疗系列产品在全国4600余家医院得到应用，包括二级及以上医院3600余家、三级医院600余家；产后恢复系列产品进入月子中心、母婴护理中心和产后恢复中心等专业机构超3000家。

近6亿募资全方位提升，朝世界级医疗健康公司迈进