百亿消费基金掌舵人宋向前：我们是如何投中居然之家、东鹏特饮、爱慕内衣以及新美大...

　　导读

　　加华伟业资本，一个低调的专注于大消费服务领域近11年的私募股权投资机构。

　　公司目前管理基金规模逾百亿，成功投资了居然之家、东鹏特饮、爱慕内衣、洽洽食品、加加酱油、来伊份、滴滴出行、新美大、美图秀秀、巴比馒头、嘉宝莉、奥瑞金等数十家中国消费及服务行业龙头企业，最近他们又投资著名消费品牌“老乡鸡”。

　　新消费内参采访了加华伟业资本的创始合伙人、董事长宋向前先生，听他讲述如何十年如一日，以低调、务实、专业的态度，让加华伟业资本成为了一支国内知名的大消费服务领域的股权投资专业基金。

　　以下内容根据宋向前先生与龙猫君独家对话整理而成，Q代表新消费内参，A代表宋向前先生。

　　聚焦消费，亲身参与伟大品牌的诞生全过程

　　Q1：您决定投资消费领域的时间很早，当时互联网应该正是兴起的时候，绝大部分的资本都在投资TMT。因为TMT公司的成长相对消费行业要快很多，三年就能出一个独角兽公司，您为什么最终选择聚焦消费这样一个发展相对较慢的赛道？

　　A1：首先从历史维度来说，民以食为天，无论人类文明如何进步和发展，消费是永恒的主题，并且消费随着人类文明的进步而不断的升级。

　　从个体上来说，每个人从摇篮到天堂，出生以后到死亡之前，无时无刻不在消费。所以消费永远是一个值得投资的领域。

　　从宏观经济来看，中国是世界人口第一的国家，十四亿多的人口，作为全球最大的单一消费市场。中国又是仅次于美国的世界第二大经济体，一直保持着较快的经济增长速度。中国经济增长靠“三驾马车”拉动——投资、消费和进出口，这其中，消费对经济增长贡献率超过60%。对消费投资的关注与提升符合中国经济结构调整和产业结构升级的大方向。

　　我始终认为，在中国这个全世界最大的单一消费市场里面，一定会诞生非常伟大的消费企业和消费品牌。查理芒格说过：人生有很多交易性机会，但是人生最重要的是趋势性机会和结构性机会。只要你抓住了一个大趋势，布对了局，抓住了难得的好企业，你一定会有很好的收益。

　　总结来说，加华伟业资本认准消费领域，是因为它第一是刚需的；第二是高频的；第三是社会的必然需求；第四时时刻与老百姓息息相关；第五是交易逻辑相对简单、容易看明白；第六是总体体量大，有一定品牌影响力的公司仍然有很大的成长空间。

　　正是因为加华伟业资本深刻理解消费行业的特点并且了解中国宏观经济增长的大趋势，所以才会专注于在消费领域布局。我们布局于消费领域已经十一年了，比绝大部分同行都早很多。

　　至于说消费发展相对较慢，我觉得这是一种误解。我们从历史发展的角度看的话，消费行业发展很快，变化巨大。

　　看中国改革开放的四十年历程，就明白中国的消费行业变化有多大了——四十年前我们家里没有床垫、整体厨房、抽油烟机、小汽车、手机、电脑等，甚至没有什么像样的家庭电器。四十年后，这些都成为了现代生活的必需品。只不过大多数人因身处时代发展进程之中，司空见惯反而习以为常，认为消费的变化不大。消费的发展其实是翻天覆地、沧海桑田的巨变。

　　Q2：您在投资消费领域的时候，既可以选择投资一级市场也可以投资二级市场，为什么最后选择了一级市场？

　　A2：这在于我们是选择去制造伟大的企业还是去追随伟大的企业。以消费来做比喻的话，一级市场是批发，二级市场是零售。投资一级市场，是参与一个个伟大企业和品牌的创立和建设，投资二级市场只是对品牌价值的挖掘而已，两者在参与的深入程度、获得的市场的认可度以及经济效益都是不一样的。

　　加华伟业资本的愿景是希望能亲身参与伟大消费企业和品牌的整个诞生与成长、壮大的全过程。当然，我们的投资并不限定在一级市场，但我们认为一级会比二级机会更多一些。在投资盈利的过程中，我们更要见证企业的发展历程，为企业做大、做强贡献我们应该贡献的能力，这才是真正的赋能投资。

　　正因如此，我们能锻造出更好的团队，能提升整个团队对消费行业的理解深度，能增强团队设计全方位金融解决方案的能力。这样的投资模式是“一石三鸟”吧：一方面有经济价值，另一方面体现社会责任，同时还能修炼团队的专业技能。

　　加华伟业资本的投资“三段论”

　　Q1：一般说消费品早中期很难投中，所以投资基本都是投后期，这点您怎么看？

　　A1：消费品早中期确实比较难投，因为消费品的进入门槛比较低，竞争太惨烈。在传统的品类上面，基本都已经有了大玩家，很难有早中期产品太大的生存空间，最后能“跑出来”的公司不多。除非是一个新鲜的产品或者完全颠覆式的营销方式，在早中期才有机会。

　　其实，消费品后期也不好投资。我一直认为消费品比TMT更难投。TMT是一个典型的“资金饥渴性”的生意，所以资本有很强的话语权。但是消费品企业一旦自身规模化，建立起了品牌，现金流就会很充沛。

　　所以现代服务业和消费品行业由于高回报率、资金周转快、现金流充裕、抗周期能力强等特点，很难被投资。在消费品投资上，其实钱不是最起作用的，最起作用的是投资机构对消费品行业的理解能力和服务能力，这需要投资人跟企业家在价值观和运营理念上有很强的协调性和很好的沟通。

　　Q2：加华伟业资本的投资逻辑是什么？听说你们有一个巨大的消费品行业数据库，这是你们投资逻辑的一部分吗？

　　A2：我们的投资逻辑可以用几句话概括：第一是选择“摘星之旅”；第二是谋求“版图思想”；第三是在前两者基础上进行“降维攻击”，助力产融结合和产融深化。

　　“摘星之旅”，就是加华伟业资本始终“投大、扶大、扶优、扶强”。在投资过程中，加华伟业资本所扮演的角色，打个比方说，我们要做优秀运动员的陪练员，而不是去医院当医生。我们是挑选优秀而健康的运动员，作为他的陪练员，一路陪伴他走进全运会、奥运会获得好成绩；而不是作为医生在病人里面挑选出小病、微病、轻病的把其医治好。

　　只有投资大公司、大品牌、大市场、大交易，才有可能在消费和现代服务业的市场上具备“降维攻击”的能力。因为只有龙头企业、龙头品牌、龙头产业才具有横向和纵向的整合能力，并购不仅是资本的运作，更重要的是管理能力、管理文化、管理哲学的输出。只有龙头企业才会具备降维攻击、产融结合和产融深化的能力。

　　我们确实有一个消费品行业数据，这就是谋求“版图思想”。投资行业最重要的是发现好的项目和公司。“版图思想”就是为了发现好的投资项目时能够“按图索骥”。