19年业绩延续高增长 美妆生态圈层持续完善

原标题：

报告名称：珀莱雅（603605）—19年业绩延续高增长 美妆生态圈层持续完善

研究员：刘丽

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20200402

行业/子行业：化学制品

公司名称及代码：珀莱雅(603605)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

19年公司收入及归母净利润同比增长32%/37%，其中19Q4收入及归母净利润分别增长30%/45%，略超市场预期。

公司深耕大众护肤领域多年，具备研发/生产/营销完整链条，依靠CS和电商渠道红利以及激进的营销打法，在本土大众市场迅速成长。中长期看，公司有望通过营销创新驱动品牌力提升/强研发支撑产品快速迭代&完善矩阵/优势渠道扩张与精细化运营并举/“投资+赋能”打造美妆生态圈层等一些列举措，高增长有望延续。当前总市值232亿元，对应20PE46X，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：宏观经济增速放缓导致化妆品需求增速放缓

【摘要结束】