商业｜超市业绩优异，美妆线下受影响较大：2020Q1前瞻暨疫情影响

来源：：预计2020Q1营业收入同比+32%~+37%，报表端归属净利润同比+18%~+23%，大卖场归属净利润同比+30%~+35%。

：预计Q1同店达双位数增长；公司预告2020Q1归属净利润同比+60%~+90%；据此推测：Q1商业主营归属净利润同比+45%~+90%，新网银行贡献投资收益5000万~5500万元。

▍化妆品：3月线上复苏显著，线下客流不达预期。

天猫美妆3.5-3.8日为期4天“三八女神节”GMV增速在70%+，为各一级类目中增速最快的品类。3月下旬，预售开启；天猫小黑盒携雅顿、欧莱雅、丸美、。

主线二：受疫情冲击，但恢复比较快，环比回升趋势好，现在可以关注拐点的个股：拼多多、京东、阿里巴巴；以及中长期成长明确的化妆品领域的珀莱雅、。

中信证券研究

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