家化内斗 理念不合？(2)

　　“上海家化目前的市场份额排名国内第十，排在前面的都是像宝洁、欧莱雅和联合利华这样的跨国巨头。希望到2018年，公司能上升至第五位。”谢文坚表示，将运用过去积累的外资公司管理经验，振兴上海家化这个民族品牌。

　　不过，从去年年中人事风波发生以来，上海家化的股价累计下跌逾40%，超过150亿市值灰飞烟灭。近期，市场不断传出大股东将出售上海家化的消息。对此，谢文坚澄清说，已经和平安信托负责人有过沟通。“大股东看好日化这个朝阳行业、上海家化100多年累积的品牌力以及新的管理团队，目前没有减持套现的计划。”

　　上海家化新的管理团队和战略规划能否重新赢得投资者的信心？6月12日举行的股东大会是一个观察窗口，届时股东将审议解除王茁董事职位的议案。在公开信中，王茁呼吁投资者不要被动等待“大发展”，而要主动推动公司的变革和创新。观察人士认为，不管投票结果如何，发生在上海家化的这场激烈博弈，都将成为中国上市公司治理的经典案例。

　　为实现上述目标，谢文坚表示，上海家化未来将专注于化妆品、个人护理用品和家居护理用品三大领域。而在品牌规划方面，上海家化明确未来要集中资源发展五大核心品牌，即超级品牌“六神”和“佰草集”，主力品牌“高夫”和“美加净”，新兴品牌“启初”，聚焦中高端女士护肤、男士护肤、大众洗护、大众护肤、婴童护理等五大市场。

　　除了品牌战略调整，谢文坚上任后，上海家化也面临着供应链方面主动与被动的调整。

　　一方面，上海家化位于青浦的中央工厂被征收，该厂主要生产双妹、佰草集等细分化产品；另一方面，沪江日化已经不再为上海家化生产代工，并在今年3月底关闭，其主要生产六神等大流通产品，是占据上海家化外包业务量40%以上的OEM(贴牌)生产商。

　　此前，有业内人士认为，两处最重要生产基地短期内先后重大调整对上海家化供应链的影响有些伤筋动骨，可能会使得上海家化供应链承压，市场上出现断货等情况。

　　负责供应链的上海家化总经理助理杨学干表示，上海家化的整个供应链有比较明显的周期，3月与8月供应链压力会比较大，分别是夏令产品和冬令膏霜类的供应高峰。现在已经6月份了，上海家化已经安全度过了这个供应的高峰。所以应该说，现在产品供应上没有问题。

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　　损失百亿的企业内斗

　　据搜狐财经报道，当年的上海家化改制，是上海市国资委成立后第一次采用市场化方式大规模出售优质资产，国有资本退出，引进外来资本。但所有人都会问“葛文耀为什么不MBO得了？”

　　因为葛文耀掌舵上海家化20余年，从1985年接手时400万总资产的小厂，到2012年实现45亿营业收入的日化领域第一民族品牌，上海家化变成了手握9.4亿现金且无负债的“现金牛”，所有人都认为葛文耀功不可没，也都知道葛文耀把公司当一手带大的“孩子”。只是，这个“孩子”不属于他，他最多算是“养父”。

　　如果当年葛文耀有钱把上海家化买下来，那就没现在的事了。可惜，一来他没钱；二来，他不愿；三来，政府也不敢。彼时的上海家化是国资背景。

　　在改制期间，葛文耀接受《上海国资》采访时对MBO付诸一笑：“MBO不可能，5年后，家化的价格肯定更高，管理层更买不起。”以当时上海家化几十亿的市值，就算葛文耀和管理团队如何筹钱，也没法MBO(管理层收购)。其次，葛文耀是老派上海职业经理人的做派，更不会刻意把公司做低市值然后趁机低价MBO，这不仅不体面，更是他作为“家长”所不愿意的。同时，国企改革历来是极其敏感的，没有哪个官员敢轻易让管理层MBO.

　　所以，只有一条路可走，那就是引入新的投资者接盘。能花几十亿接盘的不多，葛文耀和上海市国资委，千挑万挑选了中国平安。当时平安承诺给上海家化和葛文耀的承诺很诱人——70亿注资、大力发展时尚产业集团、为家化集团提供360度保险支持、银行信贷、债券融资等全方位金融支持，并针对家化集团日化产业链延伸、化妆品专卖店、直销品牌、SPA汉方店、精品酒店、旅游项目开发、高端表业等时尚产业拓展支持，等等。

　　如今都成了一纸空文。不但如此，平安信托方面已经以3000多万的价格出售了家化集团位于上海机场附近的一块地，并且还希望出售三亚的酒店、办公楼等物业。还有消息称，平安信托曾经计划将家化集团旗下资产包装为信托产品出售，此举遭到了管理层的激烈反抗。

　　葛文耀希望引入的是一家“放权给管理层”的财务投资者，却没想到引入的是强势股东，给自己种下了麻烦。

　　但在平安看来，葛文耀是一手培育壮大了家化，对企业感情很深，希望把公司拓展成时尚集团。可平安信托作为投资方有自己的“苦衷”，自从采用保险资金收购上海家化的方案被监管方否掉后，平安采用投资上海家化的资金成本就不低，给平安造成了极大的成本压力，就有了收缩战线的想法，希望变现家化集团的一些资产。

　　另一方面，平安的投前、投后是两个不同的部门。前平安信托直接投资部副总经理、平安信托操盘上海家化项目的主要负责人之一陈刚就在平安与上海家化管理层内斗爆发不久离职，据传，陈刚很认同葛文耀的理念，并给上海家化不少承诺，

　　葛文耀当时在听过方案之后兴奋得睡不着觉。所以，陈刚对于平安信托没有做到当初的承诺等各种做法多有不满，才导致最终出走。

　　需要指出的是，虽然从两年半前平安信托旗下的平浦投资成为上海家化控股股东起，上海家化内部就一直阵线分明，双方有严重的分歧与矛盾。但说到底，双方的争执实质上只是对企业管理、企业发展战略以及赚钱多少的认识差别而已，在道义上并没有什么对错之分。

　　原上海家化管理层方面，优势和缺陷都很突出。葛文耀团队服务上海家化30余年，对上海家化今天所拥有的品牌影响力、市场渗透率是有大功的，他们对公司的感情毋庸置疑，而且他们也确是家化业的行家里手，很有一套。

　　但不能忽略的一点是，他们驰骋市场、建功立业的时候，正是我国处于计划经济向市场经济转轨的时期，企业管理和发展的一些做法，以今天的眼光看，有许多是不规范的。王茁被解除总经理的理由就是，历史上形成并在继续发酵的内部控制缺陷，如资金拆借、关联交易及其信息披露问题等。至于平安在上海家化的目的和手法或者叫战略实效究竟如何，时间太短，现在还很难判别。

　　就事论事，如果说平安作为上海家化的大股东解除王茁的总经理职务是“清理门户”，那么平安是有权清理门户的。身为上海家化的实际拥有者，市场得尊重平安的所有权。平安有权聘用他们信得过的总经理，当然也有权弃用与己理念不合的管理人员。