丁磊瘦身过冬，网易再超百度

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这场“壮士断腕”，给了网易轻装上阵的增长机遇，从资本市场的表现来看，股价正在持续回升。「电商在线」查询美股信息，截止2月26日，网易股价为345.85美元，市值446.8亿美元，高出百度市值18.74亿美元。这也是继2019年8月后，第二次超过百度。

砍掉电商业务后，其净利润和现金流明显好转。本季财报显示，归属于网易股东持续经营净利润为人民币30.537亿元，同比增长20%。

在随后的电话会议上，网易CFO杨昭烜在回答关于现金流恢复的问题时表示，公司从2018年底开始专注于核心业务，并且2019年全年都采取了相关措施，成效卓著。游戏连续7个季度赚百亿

游戏毫无疑问成为网易的现金奶牛，Q4季度财报显示，在线游戏营业收入116.043亿元，同比增长5%，占公司当期总营收的比例为73.75%，这也是连续7个季度保持在百亿元以上。

2019年全年，在线游戏净收入为464.2亿元，同比增长16%。

（图片来源：TechWeb）

值得注意的是，相较于上一季度和去年同期的115.35亿元和110.2亿元，在线游戏营收环比增长0.6%，同比增长5.3%，增速进一步放缓。

游戏在网易营收中的占比超过70%，不得不说，网易实质上更像是家“游戏公司”，目前看来，其他业务还很难快速“挑大梁”。

实际上，从去年底游戏版号恢复开始，国内游戏市场逐渐走出低迷颓势。伽马数据显示，2019年上半年，国内游戏市场的销售收入为1163.1亿元，同比增长10.8%，相比2018年有了明显回升。

网易方面表示，游戏板块的成功得益于网易对手游的不断开发，2019年第四季度手游收入占游戏板块的比例为70.4%。而国内游戏领域巨头腾讯，也在上季度财报中表示，其手游占比提高超过20%。

虽然手游的头部地位被腾讯旗下《王者荣耀》、《和平使者》所占据，但受疫情、春节假期等影响，手游市场整体迎来爆发。

据Quest mobile数据显示，疫情、春节期间手游用户规模较平日增长30%，人均单日使用时长增长17.8%。

同样值得关注还有网易游戏的长线运营能力，国内市场上，网易依旧主打《梦幻西游》、《阴阳师》等老IP，倒是出海方面的表现可圈可点。

伽马数据显示，2019年，中国移动游戏市场规模预计占全球市场约30%，领跑全球移动游戏市场。其中，《荒野行动》《明日之后》等网易系产品收入增长明显。有道仍需要讲故事

去年10月，网易有道正式登陆纽交所，成为网易旗下第一家独立上市的公司。作为上市后的第二份财报，有道第四季度净收入4.1亿元，同比增长78.4%，环比增长18.6%。

（图片来源：TechWeb）

除游戏之外，在线教育成了疫情期间同样受益的业务。

今年春节后，在线教育app的日活跃用户数较春节期间增长5000万，用户活跃度达到50%至80%，对比2019年同期用户活跃度高了10倍。

但在线教育的获客成本高企，一直是行业的通病，数据显示，在线教育的获客成本平均为500元，本次疫情虽提前获取了未来2年的用户量，但续费率仍需观察情况。

从财报来看，获客和营销成本是有道的支出“大头”。第四季度，有道总运营支出为3.265亿元，其中光销营销费用就达2.058亿元，占到总支出的63%。

在毛利率方面，纵观在线教育行业，新东方的毛利率已达70%以上，大多数教育类平台毛利率都达到40%以上的水平，有道2019年第四季度的毛利率为29.8%，水平堪忧。

相比之下，在财报中的亮点主要是创新及其他业务。第四季度，创新及其他业务净收入为37.2亿元，同比增长18%，毛利率提升至20.6%，这其中包含了网易云音乐及网易严选等业务。

（图片来源：TechWeb）

今年春节期间的电商用户骤增，即便只剩严选业务的网易，也从中分了一杯羹。

官方数据显示，严选共计售出防护用品100万多份，家用护理类商品销量同比增长超8000%。

去年9月，网易云音乐获得阿里巴巴、云锋基金等共计7亿美元融资。作为成本消耗的大户，7亿美元融资使网易云音乐得以回血。

这也使得云音乐在本季度表现优异，App Annie数据显示，2019年12月iOS渠道的中国应用收入排行中，网易云音乐首次上榜，位列第十，这源自于付费音乐、直播和广告的增长。

丁磊在随后的财报中表示，疫情也让网易受到了影响，“很多员工在家里上班，增加了我们的沟通成本。第二就是广告业，在线教育和游戏受疫情影响的程度是比较小的，很多人还选择了在家里上网课。”

瘦身后业务更加聚焦，游戏+在线教育愈发火爆，疫情之下，丁磊或许有了未来的方向。